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豆粕是市场波动较为频繁的品种。由于涉及到加工领域和饲料、饲养行业，并且和食用油市场也有较多的联系，因此豆粕的需求和供给都具有相对较大的弹性。也正是因为这些特点，豆粕的市场价格经常出现波动，豆粕的加工和贸易往往具有较大的风险。当然，风险与收益是成正比的。正确地把握豆粕市场的脉搏将会为投资者带来丰厚的回报。
一、我国豆粕产量的变化及供求状况分析
（一）豆粕总产量的变化。
在九十年代前期，随着国内豆油需求量的快速增长和饲料行业的快速发展，我国大豆压榨数量快速增长，豆粕产量每年都在显著增加。1990年，我国豆粕产量超过400万吨，1993年的豆粕产量即超过600万吨。一年后，豆粕产量登上700万吨台阶。此后，由于国内油脂工业和饲料行业发展速度放慢，豆粕产量出现徘徊。直到1998年，由于大豆进口量出现明显增长，我国豆粕总产量才超过800万吨。至此，国内大豆加工和豆粕生产规模又进入了快速发展阶段。1999年，我国豆粕的总产量首次达到900万吨的水平，较上年度增加100万吨，其中黑龙江、山东、江苏的豆粕产量将分别接近170万吨、160万吨和190万吨，三省豆粕产量将占全国总产量的58%。在2000年，我国豆粕生产仍将呈现增长势头，产量预计将接近1250万吨。
（二）华东沿海地区豆粕产量扩张速度较快。
在我国华东地区，山东、江苏等省的大豆加工能力自九十年代中期以来已有了很大幅度的提高，同时该地区的豆粕产量也在快速增加。华东地区是我国主要的豆粕消费地区之一，现在这些地区也已日渐成为大豆加工和豆粕生产的主要地区。这与九十年代中期以前，东北及华北地区在相关生产中居于主导地位的情况已有了根本性的变化。导致这种变化的重要原因之一就是大豆进口的迅速增加。
在九十年代中期以前，我国是大豆净出口国，因此国内的大豆主产区，即东北及华北地区是豆粕的主要生产地区。1995年以后，随着东部沿海地区大豆加工厂，尤其是合资榨油厂的兴建和加工规模的扩大，大豆进口量开始增长，并且促使我国很快转变成大豆净进口国。这些地区主要包括山东、江苏、天津及辽宁的大连和营口等地区。由于进口大豆的出油率、供货稳定性均好于国产大豆，因此东部沿海地区的大豆加工厂大都以进口大豆为原料。这样，国内大豆加工和豆粕生产的布局就随之出现了明显的变化。在九十年代初期，东北及华北地区的豆粕年产量占全国总产量的70%左右，到1999年前后，该比例已下降至50%。
（三）我国江南地区将提升大豆加工能力。
在我国北方和东部地区努力扩大大豆加工规模的同时，由于菜籽油出厂价格已持续下跌，南方地区的众多油菜籽加工厂也在准备加工大豆。一方面增加设备，准备扩大油菜籽采购和加工量，一方面对设备进行改造，增加大豆破碎和软化流程工艺棗南方油菜籽加工厂正做好两手准备。
自1999年以来，我国进口油菜籽规模迅速扩大，对国内菜籽油价格构成了较大冲击，同时宏观经济不景气和国际市场食用油脂供给十分充足的大环境也推动了油菜籽价格大幅走低。因此，南方地区，尤其是华东地区的众多油菜籽加工厂在享受到1998、1999两年的较高的油菜籽加工利润之后，已开始面临加工利润迅速减少的境地。进入2000年以后，南方豆粕的市场价格十分坚挺，同时国内大豆进口签单活动大量进行，加工货源有一定保证，从而最终促成了菜籽油加工厂压榨大豆的想法。在1999年底和今年初，华东地区的很多榨油厂在扩增加工设备的同时，已对加工工艺进行了调整，这当然是十分容易的。
如果国内菜籽油价格继续低迷，则在今年国内新产油菜籽消耗完毕之后，即10月份以后，油菜籽加工厂为尽快收回投资，改榨大豆将会由可能转变为现实。而新产菜籽上市以后，油菜籽价格的反弹几乎不可能，因此南方未来加工大豆的可能性是很大的。4月份，浙江地区已经签单进口了15万吨左右的大豆，进一步证实了上述观点。
（四）华南地区的豆粕生产也在出现快速增长。
自1998年我国加强打击走私成品油力度之后，华南地区榨油厂的数量正在增加，这可能会影响到山东、东北等省区的豆粕对华南及江西、湖南等省豆粕市场的垄断地位。
以进口大豆为原料的豆粕产量正快速增长，这些新增产量更多地分布在华东及南方地区，而国内豆粕期货交易的交割仓库更多地分布在东北地区，这将影响豆粕期货交易的正常发展。
（五）豆粕消费量的增长状况。
能够从根本上影响豆粕消费的因素是国内饲料和饲养行业的发展状况。九十年代以来，我国豆粕消费总量逐年增加，但是由于饲料和饲养行业的发展并不是匀速的，因此年度之间豆粕消费量的增长速度也存在差别。1992年，我国豆粕年消费量首次达到400万吨，1993年即接近550万吨。此后，豆粕消费量以每年100多万吨的速度递增。1996年，我国豆粕消费总量已接近900万吨。进入1997年以后，豆粕消费量增长速度明显放慢。直到1999年，消费总量才超过1000万吨。预计在2000年，我国豆粕总消费量可能会达到1150万吨。
二、我国豆粕进出口状况分析
在九十年代中期以前，我国的豆粕产量一直高于国内消费量，因此每年都有一定数量的豆粕用于出口。1991至1994年的四年间，我国豆粕的年均出口量超过80万吨。1995年以后，由于国内豆粕需求量迅速增长到900万吨以上，而生产量的增长则相对缓慢，造成豆粕进出口局面发生逆转。1996年，我国进口豆粕188万吨；1997年进口量增长至347万吨；1998年又增长至373万吨，同期的进口量则锐减至数万吨的水平。
由于1997及1998年我国豆粕进口数量增长过快，国内豆粕的总供给量超过了总需求量，导致1998年后期国内豆粕价格快速下跌。但是大量的豆粕进口合同在进入1999年以后仍在签定，这体现出豆粕进口市场的无序性，也推动了豆粕市场价格的进一步下行。从1999年夏季开始，我国恢复对进口豆粕征收13%的增值税，很多国内的进口商在这一过程中蒙受了巨大损失。1999年，我国只进口豆粕57万吨，而且基本都是在上半年完成的。
2000年春节过后，国内豆粕市场价格出现了很大幅度的上涨，使得进口豆粕的商机重新出现，短期内有近10万吨印度豆粕签单进口。但是，由于今年国内豆粕产量增长幅度较大，而饲料及饲养行业对豆粕的需求不会有如此多的增长，豆粕市场价格不会长时间地保持在当前的高位上，因此进口豆粕需要十分慎重。预计在2000年，我国豆粕进口数量不会超过1999年。
三、近期我国豆粕价格状况及进口机会分析
2000年春节过后，我国江南地区豆粕市场价格在短期内出现了大幅上涨，与今年初相比，平均上涨幅度达到15-20%，广东市场豆粕价格甚至超过2200元/吨。在春节过后，南方地区畜禽饲养量开始重新进入增长期，而此时东北地区大豆压榨数量相对较少，同时国际市场豆粕价格偏高，难以大量进口，从而造成南方市场在短期内出现了豆粕供给的严重不足。此外，一些供货商在价格上涨过程中囤积了大量货源，进一步抬高了豆粕的市场价格，最终造成豆粕价格飚升。此时华南地区进口豆粕就有利可图，因为按照当时的豆粕进口报价计算的完税价格不到2100元/吨。
到3月下旬，国内豆粕市场价格已趋于平稳，东北地区大豆车板交货价格基本稳定在1750元/吨左右，大连及天津豆粕出厂价格基本在1900元/吨，华东地区的豆粕价格在1850-1900元/吨左右，华南地区的豆粕价格也出现回落。此时进口豆粕又失去了可能性。
在4月下旬以来的一段时间，由于大量进口大豆因运力紧张而滞留港口，同时华东一些重要的大豆加工企业处于停产检修期，加之国内饲料和饲养行业对豆粕的需求出现季节性的增长，使得豆粕价格再次上涨至较高价位。江苏、山东等东部地区豆粕出厂报价从4月下旬的2050元/吨上涨到2100元/吨，东北地区出厂报价也迅速提高到2000-2050元/吨，此时，南方地区的豆粕价格最高已接近2300元/吨。与年初相比，这些地区的豆粕价格已经上涨了400-500元/吨。在这样的价位下，豆粕进口又成为可能，国内也同时出现对印度和南美豆粕的进口询盘。
随着大豆压榨季节的延续和进口大豆的大量到货，国内豆粕供给数量将持续增加，因此今年上半年国内豆粕市场价格可能不会再出现明显的上涨，价格走势将以平稳回落为主。但如果饲料和饲养行业的行情看涨，而后期进口大豆到港数量趋于减少，豆粕价格在7月份以后出现明显上涨的可能性依然存在，届时豆粕的进口数量将可能随之增加。
四、豆粕与大豆、豆油之间的密切联系
大豆是豆粕的加工原料，豆油是大豆加工的另一主要产品，大豆、豆粕和豆油之间的密切联系是可以想见的。而且，由于涉及到加工领域和饲料行业，大豆产品的价格波动幅度较大，市场的变动频率要明显大于谷物市场。此外，由于各主要食用植物油品种之间有密切的联系，而南方油菜籽加工厂又很容易具备大豆加工能力，因此大豆产品与油菜籽产品、棕榈油产品、花生油产品之间又会形成紧密的联系。上述产品的产量、价格、进口、税费征收等诸多因素都会对豆粕市场产生影响。反过来，豆粕市场的变化也会对其他油料、油粕和食用油市场产生影响。正是由于有这些影响，芝加哥商品交易所同时对大豆、豆粕和豆油三个品种进行交易，而且这三个品种的成交价格也确实在时时相互影响。下面仅以大豆产量、大豆进口和食用油价格的变化这三个因素分析其对豆粕市场的影响。
（一）大豆产量的变化对豆粕市场的影响。
根据初步的统计，我国1999年大豆产量在1429万吨左右，较上年减产86万吨。黑龙江省因秋季出现早霜，省内各地青豆含量普遍在20-30%之间。受青豆问题严重，1999年大豆总产量降低和枯竭期提前等因素的多重影响，国内大豆加工商和贸易商普遍对大豆市场后期的充分供给存在疑虑，加之今年2月份美国大豆出口报价相对较低，导致大豆进口签单迅猛增加，同时榨油厂和国内贸易商也加紧在东北地区大量采购大豆，从而造成全国范围内大豆市场价格的飚升。在今年2月份，东北地区大豆收购价格最高时曾超过2100元/吨，而该地区1999年底的收购价格尚不到1400元/吨。在大豆价格上涨之后，豆粕价格也随之攀升。
今年我国将大幅度增加大豆播种面积。预计东北地区（含内蒙古）在2000年的大豆播种面积将达到410万公顷，较1999年增加42万公顷，同时华北、黄淮及西北地区也将适当扩种大豆，全国大豆播种面积将可能增长到905万公顷，较上年增加87万公顷。由于大豆播种面积扩大，2000年的大豆产量将达到较高的水平，如果气候条件较好的话，大豆总产量有可能会超过1600万吨。近年我国国产大豆加工量已经占国内大豆产量的50%以上，大豆产量的增长将直接导致豆粕产量的增加。这将成为未来影响国内大豆和豆粕市场价格的一个利空因素。
（二）大豆进口对豆粕价格的影响。
我国在今年第一季度的大豆进口量为99万吨。根据整理之后的情况，我国在4-7月份之间将有110万吨美国大豆和140万吨南美大豆到港。这还不包括沿海合资榨油厂的进口数量。按照合资榨油厂每月消耗25万吨大豆计算，4-7月的进口数量将达到100万吨。根据已经签约的情况来看，我国在2000年进口大豆的数量预计将接近600万吨。进口大豆在我国几乎全部用于榨油，因此进口量的增长将直接的导致豆粕产量的增加，并成为推动豆粕价格下行的主要动力。
（三）食用油价格的变化对豆粕市场的影响。
五一节过后，沿海地区合资油厂的精炼油出厂报价已跌至5400元/吨，内资榨油厂二级豆油的出场报价已下跌至5000元/吨。而南方菜籽油的市场价格也已下跌至5000-5050元/吨。伴随着进口大豆的大量到港和新产油菜籽的大量上市，豆油和菜籽油的出厂价格将继续下跌至5000元/吨以下。当前世界油脂市场的供给较为充足，食用油价格的大幅下跌是普遍现象。
国内食用油价格跌破5000元/吨大关以后，大豆加工厂还能够以豆粕保证获得相对较好的收益，但南方油菜籽加工厂则将面临十分严峻的局面。在国产油菜籽数量有限，进口油菜籽价格过高，菜油价格继续下跌等诸多因素的共同作用下，南方油菜籽加工厂将面临大面积亏损的境地。
在加工油菜籽无法赢利的情况下，加工大豆也许是合理的选择之一。但是，如果油菜籽加工企业改榨大豆的现象形成规模，国内豆油的价格和豆粕的价格都将出现下跌，北方和东部沿海地区大豆加工厂的利益将受到很大影响。
五、国内豆粕市场前景将影响大豆进口数量
简单地说，国内豆粕市场价格的高低会影响加工厂生产豆粕的收益，加工厂的豆粕收益将直接决定进口大豆的多少，而进口大豆的多少又会反过来影响国内豆粕的价格。由于当前国内豆粕价格较为坚挺，很多榨油厂还在等待时机进口大豆。在4月份的最后一周，由于芝加哥大豆期价震荡下行，美国和南美大豆出口报价分别下跌到218美元/吨和216美元/吨，国内借此机会签定的大豆进口合同超过70万吨。在美国6月份中期气象报告出台之前，芝加哥市场大豆期价走势应以高位震荡为主，在国内对进口大豆的需求依然强劲的情况下，每次芝加哥大豆期价出现回落的区间都会有进口大豆成交。
在我国继续对进口豆粕征收增值税的情况下，未来我国进口大豆的局面可能还会持续一段时间，决定后期进口大豆数量的一个重要因素是国内豆粕市场的未来前景。
国内豆粕市场价格目前仍比较稳定，但是由于进口大豆自4月开始大量集中到港，东部沿海地区压榨进口大豆的数量将迅猛增加，从而使豆粕市场供给量快速增长。豆粕的市场价格能否继续稳定将取决于国内豆粕市场是否有旺盛的需求。当前国内饲料行业和饲养业的总体情况依然不乐观，加之禽肉产品进口正出现增长，预计在国内豆粕供给明显增加后，豆粕市场价格将出现下滑。
六、我国大豆转基因成分检测技术有待提高
我国大豆进口规模正迅速扩大，以进口大豆为原料生产出的豆粕数量将迅速增加，而其中将含有较多的转基因成分。在国际市场对转基因产品有较强抵制倾向的情况下，我国也必须对这一问题加以重视。
1999年，我国进口大豆431万吨，按照80%的平均出粕率计算，将产出豆粕345万吨。如果2000年我国进口豆粕的数量增长到600万吨，将产出豆粕480万吨。以进口大豆为原料生产的豆粕在国内豆粕总产量中所占的比重已接近40%。
我国进口的大豆全部来自美洲，其中从美国、巴西和阿根廷进口的大豆又占进口总量的绝大部分，而美国和阿根廷是转基因大豆种植面积最大的两个国家，因此我国进口大豆中已含有较多的转基因产品。1999年，我国从美国进口了245万吨大豆，从阿根廷进口了96万吨大豆，分别占当年进口总量的57%和22%。巴西政府虽然禁止该国生产转基因产品，但该国的部分地区转基因大豆的种植比例已超过30%，因此从该国进口的大豆中同样会含有转基因成分。1999年，我国从巴西进口大豆86万吨，占当年进口总量的20%。
作为重要的饲料原料，国产豆粕中含有较多的转基因成分将意味着饲料产品和畜禽产品中同样含有转基因成分，这将对我国相关产品的出口产生影响，因此在进口环节对大豆作出甄别就显得较为重要。
4月初，国内一家著名的新闻机构报道说，自今年3月以来，江苏省出入境检验检疫局农畜产品实验室已成功地从美国和南美进口的8批大豆中检测出转基因成分，这标志着我国转基因检测技术取得了重大突破。来自江苏的消息说，农畜产品实验室是利用CTAB法提取DNA，再利用PCR扩增技术检测转基因大豆。据说，按照该方法，如果大豆中转基因成分达到0.1%时就会被发现，含量达到2%时就能够准确检出。在今年初，广东省出入境检验检疫局也曾经宣布对转基因产品具备了检测的能力，但国内媒体没有详细报道。
对此，国内一权威机构认为，该消息所述情况没有经过官方认定，也并不准确。我国转基因农产品的检验技术还远远达不到美国或欧盟的水平。对转基因产品的检验是一个复杂的过程，包括对初级农产品，如大豆、玉米，对初加工产品，如豆油、豆粕，对转化产品，如畜产品等的检验过程都需要逐步完善。我国目前对转基因产品的检验还没有形成官方的正式认可或授权。权威人士表示，我国目前对转基因产品的官方意见是，鼓励相关的研究开发和是否会对人体产生影响的科学探讨。国内目前尚没有经过官方正式批准，进入大田生产阶段的谷物和油料品种。
由于我国在入世以后的农产品进口量将明显增加，同时东亚、欧盟和澳洲地区对转基因农产品存在进口限制，因此我国在相关检测技术上取得突破将有利于对转基因农产品进口的限制，并促进我国非转基因农产品出口的增加。
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